PP需求低迷库存压力加剧

经过第一季度的艰难季度后，PP价格的焦点在5月开始下滑。展望市场前景，供应端新产能的释放继续对价格施加压力，需求方面没有亮点。 PP的长期弱势模式难以改变。供应端的新生产能力开始增加。 2019年是PP新国内生产能力集中生产的起始年，但新的PP生产能力在5月之前并没有形成有效的市场供应。

自3月试验以来，内蒙古九台能源年产32万吨PP装置并未顺利，未生产合格产品。恒力石化年产45万吨PP装置进展相对顺利。在4月下旬成功测试后，它一直在低负荷运行。东莞巨正源的60万吨PP装置于4月底成功投产，但尚未在5月底前正式投产。截至目前，九台能源已于6月初成功生产出合格产品，并开始批量生产;恒利石化已于5月底开始增产至满负荷生产; Juzhengyuan延迟了PDH（丙烷脱氢）装置，但计划以不同于6月底的方式通过PP开始生产丙烯。换句话说，在6月和7月，PP将面临三种新设备的正式大规模生产影响。就长期周期而言，7月份，中安联队的概率很高。浙江石化和青海达美将在第三和第四季度继续投产和发布生产。因此，PP供应侧的压力不容忽视，并且随着新设备投入运行，供应压力将变得越来越大。需求方面没有亮点。

与大多数工业产品一样，PP下游需求也将显示金三银4和金九银10年的季节性格局。目前处于传统的淡季，国际形势将进一步加强。 PP需求有负面影响。具体而言，目前BOPP和塑料编织下游的开工率维持在61％左右，接近5年历史最低水平。下游塑料产品企业订单有不同程度的下降，成品库存相对较高，整体库存意愿不强。在下游白色家电，汽车等领域的非标产品，尽管国家政策给出了消费刺激，但实际生产和销售数据仍然相对较低。出口也不容乐观。目前，非标产品共聚与标准拉丝的价格差异不断缩小，这将进一步拖累标准产品的形成。库存压力难以缓解今年年初以来，由于石化企业开工率较高，PP库存压力较大，较去年处于较高水平。五一劳动节回归后，高库存压力成为市场关注的焦点，导致PP价格大幅下跌。 

PP产业链的隐藏库存很低。下游企业近年来一直保持低库存业务，原材料采购主要依据需求。因此，当PP的绝对价格下降到较低位置时，下游公司有可能倾销货物。 5月中旬，石化企业的PP库存以极快的速度向下游移动。这是石化企业控制库存需求的背后。当然，下游企业的投机需求更为重要，石化PP库存转移到下游。这也推动PP价格触底反弹。但是，连续补货需要下游订单的实际库存消耗。据分析，终端需求不能为库存转移提供持续支撑，可以看出当前石化企业的PP库存再次回到了较高水平。 。总之，PP供应方将面临新的产能，压力日益增加。需求方没有新的亮点。在供需不足的背景下，PP的长期弱势格局难以改变。