市场的潮流正在上升和下降。塑料化学品期货正在躲避雨水。

自去年下半年以来，塑料化工市场发生了很多变化。一方面，中美贸易摩擦的升级扰乱了原有的塑料化工原料和产品国际贸易秩序;另一方面，国内聚烯烃产能的快速扩张，安全和环保监管的加强，以及地缘政治引发的国际油价波动等因素也加剧了市场的担忧。今年第一季度后，PE（聚乙烯）和PP（聚丙烯）等塑料化学品的价格开始下跌。国内外行业的变化，中国塑料化工行业的影响，如何应对和规避塑料产业链各环节的市场风险？大连商品交易所近日组织了一次塑料行业调查，并访问了山东，江苏和浙江。家用塑化企业。受访者普遍表示，在复杂多变的市场环境中，期货作为价格发现和套期保值的有效工具，避风港的作用日益突出，越来越多的公司开始使用基础交易，OTC期权，创新工具，风险规避和定价越来越灵活多样。多因素引发市场动荡自去年下半年以来，PP和LLDPE等塑料制品价格持续下跌。今年6月中旬，拉丝级华东地区出厂价约为8,540元/吨，较2018年11月中旬的11000元/吨低2460元，降幅为24％。

同期，山东薄膜级LLDPE出厂价下跌16％。 “这一轮市场价格下跌的主要原因可能是担心市场对新产能的释放以及中美贸易摩擦造成的下游需求减少，”中大分析师张军表示。期货能源化学品。据了解，就PE而言，中国约有30家公司计划在2019〜2023年间增加PE单位，新增总产能为1470万吨。2019年，它计划投产230万吨。在PP方面，2019年至2023年将在中国投产30个炼油化工项目。其中，九台能源，卫星石化，恒利石化，浙江石化一期均计划于2019年投产，新增装机容量为335万吨，这是2014年后的第二个高峰期。这批新设备的投产预计将使国内PP年产量增加约200万吨，增长9.5％。浙江特种石油化工有限公司是一家专业从事塑料原料的贸易公司，主要从事PE，PVC，PP等品种的贸易。能力扩张对市场的影响，公司总经理袁晓明说：“今年，PP和PE的生产能力显着扩大，供需矛盾很大。过去，我们的日常PP贸易成交量约为4000吨，有时仅一天只能一天。

销售量超过1000吨，现货成交量明显减少。相对而言，PVC市场结构近年来不断调整，目前供应量和需求结构相对合理。“有业内人士分析，PE，PP等聚烯烃产能扩张的原因很多。自2014年以来，国际油价一直处于较低水平，降低了扩大产能的成本。同时，随着生产技术的提高，聚烯烃原料来源更加多样化。丙烷脱氢装置运行成熟后，生产利润高，深受企业青睐。特别是恒利石化等许多民营企业开始参与聚烯烃市场的竞争，市场参与者更加多元化。 “在产能增加的同时，下游需求增长率也遇到了瓶颈。由于贸易摩擦的影响，中国对北美的塑料制品出口将减少，而国内需求不会增加太多，房地产，汽车，家电等行业对塑料的需求相对稳定，市场供求不对称的格局增加了价格下行压力。“道恩化工有限公司杨书海局长说。公司是山东省塑料贸易，改性材料加工，新材料开发的大型企业。年贸易量超过200万吨。在谈到贸易摩擦对塑料行业的影响时，相关研究公司认为，中美贸易摩擦对中国塑料化学工业有直接或间接影响，但进出口不同。进口影响有限。虽然中国已成为世界主要的化学原料生产国，但约有14％的PP和40％以上的PE需要从韩国，东南亚，中东等国家和地区进口。就进口比例而言，美国的进口量一般都很小。根据前几年的数据，中国从美国进口的PE和PP不超过进口总量的10％。因此，关税的增加对进口影响不大。出口方面不同。美国涵盖的2000亿美元关税清单中的部分为80亿美元，占2018年中国塑料产品出口总额的43％，相当于国内塑料需求总量的3.5％。 。影响不容小觑。 “我们的下游客户，特别是许多中小客户，一般都表示最近出口订单明显减少。”袁晓明介绍。具体到品种，袁晓明说，由于PE和PP的主要出口产品，如塑料管和塑料包装材料，在关税清单上，下游企业的订单大大减少，受到贸易战; PVC产品主要是PVC地板，而PVC下游产品的地板比例仅为9％左右，而美国仅针对LVT地板推出了“337调查”，因此对PVC行业的影响相对较小。对国内国际供需和经济环境高度敏感的产业链企业已经从市场上看到了这些变化，并提前进行了相关部署。 

“我们公司主要使用丙烷脱氢（PDH）装置产生PP。该公司的销售总部位于新加坡，主要生产来自北美和中东的原料LPG。从北美购买的原材料再出口并出售给日本，韩国和南美洲。该国的主要进口主要是中东商品。 “易思山东华能源股份有限公司总经理。贸易模式创新提升企业活力塑料期货已推出十多年。期货价格已得到业界的认可，以及行业的理解和应用期货工具也在不断增加。随着行业的上下游企业开始调整销售和采购的步伐，一些新的交易模式开始浮出水面，行业参与期货的方式逐渐从传统的套期保值转变为基础交易和场外交易选择等新模式。该模型正在成为实体的新业务战略。“在销售模式方面，基础交易比石化定价模式更灵活，行业从传统的上游定价模型，用于基础交易的期货使用。在市场中，下游可以获得低于市场价格的商品，交易者可以通过期货套期保值等方式获得稳定的收益，因此近年来它们得到了交易员的推动。据介绍，交易商使用期货工具进行基价交易，为下游企业的长期采购需求提供即时定价和远期交割供应解决方案，帮助下游消费者锁定前进。购买成本，避免价格上涨的风险。目前，基础价格交易逐渐成为塑料化工市场贸易定价的主流。据不完全统计，国内塑料化工产品贸易中基于期货价格的基础贸易比例超过70％。特种石化是一家贸易公司，使用基础贸易提前进行现货销售。袁晓明表示，基础贸易比传统的单价定价方法更灵活，可以降低竞价的频率，使现场互动更加频繁。市场对趋势的把握也更加准确。

今年3月中旬，在实施增值税减免计划后，期货价格下跌。 PVC1905期货合约现货价格下跌超过200元/吨。扣除增值税因素后，它低于上游工厂的购买量。因此，特种石化行业采用点价销售模式，出售部分现货库存，然后从期货市场购买，降低库存成本，降低存储成本和资金成本。以3月18日为例，当日现货市场价格为6400元/吨，1905年合约价格在6200~6400元/吨之间波动。由于价格波动，大多数下游客户都不敢购买，而特种石化产品则按照1905年的规定签订合同。价格加上100元/吨给予客户支付待定价格的权利，当客户下达6250的订单时人民币/吨挂单价格，一旦挂单挂单，他们当场卖出的报价为6350元/吨，而持有1905合约的成本为6250元/吨。通过这项业务，客户比商品低50元/吨;特种石化产品将现货库存转换为期货虚拟库存，不改变库存总量，同时库存成本降低150元/吨，综合潜在收益100元/吨。 “目前，基差交易主要针对交易者，双方都会参考期货报价。总体而言，市场化报价正在逐步增加。”杨树海说。他说，过去，交易商的购买主要是基于中石油和中石化的长期采购。 2012年之前，长期购买占Daon总购买量的70％-80％。随着国内生产能力的扩大和更多民营企业的参与，市场供应方面更加丰富，市场化的贸易和定价也在不断增加。目前，Dao的长期采购和市场化采购各占全国的一半，在市场采购中，他们更多地提到期货价钱。浙江凯利新材料有限公司位于PP产业链的下游，是国内大型BOPP薄膜生产企业，年产量近15万吨。公司销售总监罗志伟表示，为了控制生产风险，公司采用基础贸易模式进行产品销售，主要面向长期客户。 “基础交易方法非常灵活。当我们与下游客户谈论合同时，我们可以使用期货价格加上一定的溢价来确定价格，给客户足够的时间来判断市场，并在他们认为适当的价格定价时。解决原材料价格的经营状况。“除了基础交易外，一些公司已开始尝试外地期权。袁晓明表示，传统套期保值也可能在对冲风险时对冲部分利润。场外交易选择是错误的他们可以对冲非线性风险并增加风险对冲。从风险管理的角度来看，它们是传统套期保值的良好补充。

据他说，今年3月初，价值减少 - 增加的税收给市场带来了不确定性。在此期间，一批进口PE在运输途中，预计到货时间为一至两个月。他们使用期权交易将最大损失锁定在75美元/吨。 4月初，当权利结算时，现货价格为8,660元/吨，1905年合约收盘价为8,610元/吨。相对于入场时的价格，现货价格每吨损失90元，期权利润是65元，综合损失只有25元。面对内外部市场压力，产业链上下游，无论是原材料生产企业，产品公司还是贸易商，安全避风港的建设相结合，都采取了相关措施来防范风险。一些上游公司在没有积累仓库的情况下减缓了销售，而下游公司减少了原材料的库存天数。面对市场波动，一些企业主动参与期货交易并使用期货交易价格。目前，对冲和其他功能，以对冲大价格波动的风险。袁晓明对期货工具带来的好处有深刻的理解。他回忆说：“自1999年以来，特种产品和石化产品一直在交易PVC现货交易，现在年交易量约为70万吨。当2008年金融危机爆发时，PVC价格持续暴跌。那时，PVC期货尚未上市。我们使用电子盘和其他工具进行风险对冲。 2009年，PVC期货上市，在2008年金融危机之后，我们对使用期货工具进行对冲和启动的重要性有了新的认识。高度重视期货在价格发现，套期保值和库存管理中的作用，期货交易与现货交易的关系越来越密切。据他介绍，大商推出的LLDPE，PVC和PP期货品种。涉及专业和石化产品。目前，套期保值的比例约占库存的80％。 “作为产业链的重要组成部分，贸易商过去常常在市场中发挥”储备“的作用。在获得上游和下游之间的利润率的同时，他们还面临来自上游原材料和下游产品的两个风险。曝光，需要承担市场价格波动的风险。当没有期货工具时，交易者很难管理库存风险并锁定利润。当市场遇到不利的市场情况时，通常会发生亏损。“张军表示，现在借助期货在交易中，交易者不仅可以通过套期保值来对冲现货价格波动的风险，还可以获得额外的收益。通过套利和基础交易获得收益，并且可以控制所承担的风险。在过去两年中，随着产业链供应链结构的变化和生产能力的提高，交易者在使用期货方面变得更加灵活。袁晓明提到，在点销售和股票价值保值相结合的情况下，交易者可以进行库存管理和风险对冲，改变过去赌博市场的格局。它可以降低资金压力，更好地增加下游客户的粘性，同时对冲价格风险。 

“借助期货工具，企业盈利模式更加多元化。在过去，当价格上涨时，公司“卖不卖”，并且不愿意在新兴市场下卖出商品。如今，当价格上涨时，我们也希望出售商品并扩大我们的贸易量。现货利润的损失可以通过期货方的套期保值操作来弥补。“袁晓明说。杨树海介绍了他们对期货的使用。当春节长假是石化库存和贸易商库存的积累时，市场将会节后有一个下降的趋势。在一年的这个时候，当执行销售计划时，道恩将通过期货出售套期保值，进行合理的库存管理，平衡期货保护所赚取的利润，平衡库存的收益和损失。 ，减少因市场低迷造成的现货损失2018年下半年，由于中美贸易摩擦的摩擦和发酵，下游客户急于出口订单，市场出现了一波补货潮共聚物级PP的市场价格大幅上涨，其价格和拉丝PP价格出现了超过1000元/吨的价格差异。将有命令从Daun长期购买。考虑到市场需求和未来订单的减弱，Dawn预计共聚和拉丝之间的价格差异将逐渐回归，因此他们将购买PP期货并与客户签订销售合同。后期市场价格将收窄，价差将回归600元。 /吨，当道恩期货关闭并补充现货交割时，道恩不仅获得了基础套利的好处而且保证了及时交割。特种石化产品也遇到了与道恩类似的问题，并使用期货交易来解决价格波动带来的风险。袁晓明说，今年春节过后，PVC社会库存居高不下，下游需求开始缓慢，公司销售压力较大，股价贬值。风险。因此，他们在3月初在期货市场出售了对冲，缓解了销售压力。当时平均现货价格为6450元/吨，1905合约平均价格为6520元/吨。从4月份开始，随着PVC上游维护季节的到来，供应量减少，市场价格逐步上涨，华东上游工厂的报价甚至高于1905合约价格。因此，4月下旬，特色产品将逐步出售保险单，并将原始对冲库存转换为正常库存进行现货销售。 4月最后一周的平均现货价格为6950元/吨，平均期货收盘价为6945元。 /吨。经综合计算，本期目前合并收益为75元/吨。 

“现在市场信息和价格是公开透明的。交易者赚取的利润非常有限。控制风险是首要任务。期货为我们提供了强大的对冲工具。”袁小明坦言道。期货价格的透明度，有效性和市场化促进了传统塑料贸易模式的创新，吸引了越来越多的企业参与。今年前五个月，LLDPE，PP和PVC期货的日均成交量为172,200手，285,800手和151,500手，其中LLDPE增长7％，PP增长58％。 LLDPE，PP和PVC期货的日均持仓量为300,800手，290,100手和248,100手，分别增长12％，8％和44％。从市场结构来看，前五个月LLDPE，PP和PVC期货企业客户的日均持仓量分别为56％，51％和55％。可以看出，企业客户已成为期货交易的主体。 ◎链接塑料化学品期货操作摘要自2007年以来，线性低密度聚氯乙烯（LLDPE），聚氯乙烯（PVC）和聚丙烯（PP）期货已经出现大商上市，塑料期货成交量快速增长。从2007年到2018年，大连塑料期货市场累计成交量为12.5亿手（单边，下同），其中LLDPE，PVC和PP期货分别为7.51亿，1.34亿和3.62亿。大连塑料期货市场已成为全球最大的塑料期货市场，在国际市场上具有重要影响力。大连塑料期货市场的持续发展也促使了行业客户的积极参与。 2018年，近8000家企业客户参与了塑料期货交易。自2007年以来，企业客户的年均增长率为40％。 2018年，LLDPE，PVC和PP期货账户持有人占比超过50％，分别上涨5％，7％和6％。塑料期货已成为国内期货市场中工业企业参与度较高的领域之一。交割方面，大连塑料期货累计交割量为204万吨，其中LLDPE，PVC和PP期货交割量分别为96万吨，81万吨和26万吨，交货流程顺畅顺畅。随着塑料期货活动的增加，LLDPE，PVC和PP交割仓库扩大到32个，乙二醇交割仓库扩大。交付区域也从华东，华南和华北延伸到西南。 （大连商品交易所提供的信息）1月20日〜2019年6月山东7042LLDPE价格走势元/吨2018年1月〜2019年华东地区PP价格走势元/吨2018年1月〜2019年6月，华东SG5PVC价格走势元/吨年优化合同，以增强市场活力，自2007年第一个塑料期货品种LLDPE，十多年及时，为了更好地适应市场的发展变化，增强塑料期货市场的活动，DCE一直致力于完善期货模式，优化合同制度。以PVC为例，近年来，PVC期货市场的营业额和持仓量大幅增加，主要是由于2015年实施的品牌交付系统。2017年，PVC期货增加了内蒙古鄂尔多斯和唐山三友认可的注册品牌，有效扩大交付范围。 2019年，增加了四个新的豁免品牌，包括君正，庆丰，金鹭和三友，以提高交付效率。目前，PVC期货有13个注册品牌，包括5个豁免品牌。近年来，PVC期货套期保值效率已超过90％，而目前的价格相关性已超过80％。 

“在品牌交付系统推出之前，许多下游企业客户收到的品牌并不常用，而且使用效果非常普遍，这影响了参与期货的积极性。现在该系统更加完善，交易商正在逐步推动对冲和基于价格的服务。下游公司正在回归期货市场。“袁晓明说。达赫斯相关负责人表示，为了适应现货市场的变化，更好地服务于塑料行业的客户，大商尚将继续推进优化。合同制度进一步降低工业对冲成本，例如，继续优化PVC期货交割品牌体系，加强品牌管理，动态调整交割品牌，在此基础上，交付品牌体系将扩展到LLDPE和对部分市场认可的主流品牌实行PP品种和免检制度，同时，Dachs正在研究试行免税制度，贸易工厂制度等，完善制度;建立仓单服务塑料化工期货供应商，鼓励客户参与近月合约交易，提高企业对冲效率研究公司表示，品牌交付和贸易商工厂系统的推出和完善将进一步帮助企业。降低工业对冲成本，支持实体更好地抵御市场波动，为塑料行业整个产业链中的企业提供更加稳定和良好的发展环境。