PTA：供需紧张，利润可观

在整个PTA市场的上半年，总体价格高于去年同期，特别是整个产业链的利润倾向于PTA，制造商是有利可图的。业内人士认为，下半年将受到“金九和银十”的推动，而PTA市场可能会有一个亮点表现，而且利润将继续保持高位。紧缩的平衡将继续下半年市场，金联创分析师邱倩倩表示，供应对PTA市场的影响更大。今年上半年，PTA产能的释放有限，特别是经过近两年的减产后，供需关系得到有效改善。然而，在下半年，新丰明的220万吨/年PTA工厂将投入生产，这可能对市场产生负面影响。然而，新的下游产能的同步跟进将削弱这种看跌情况，市场可能仍然在上半年保持平衡。山东瑞阳化工贸易有限公司总经理王春明介绍说，中国的PTA产业生产能力较高，制造商具有较强的控制能力。据报道，7月份，该行业的主要供应商利用产能优势囤积现货，并使用期货工具操纵市场。无论新闻是否真实，大多数国内生产能力都集中在几家主要制造商手中。据统计，预计到2021年，四大PTA工厂的总产能将达到每年3,805万吨，占国内总产能的一半。从上半年的市场走势来看，不难看出大修，限量生产甚至回购现货已成为PTA制造商应对市场和摆脱不利局面的监管者。

上半年，华东地区PTA现货市场平均价格为6,301元/吨，处于过去三年的高点。在下半年，为应对需求的负面影响和产能增加造成的市场低迷，制造商可能会继续采取控制价格等措施。业内人士认为，下半年PTA市场的整体市场仍值得期待。预计高利润将从3月份继续，PTA利润率加上大，大部分时间吨产品的利润都在1000多元，甚至达到了1500元，在整个产业链中处于高利润地位。对此，中宇信息分析师表示，PTA盈利能力的重要因素在于它受大连恒力PX设备的生产影响，原材料价格大幅下跌，给下游产品带来利润。据了解，今年3月，大连恒力首套250万吨/年PX装置正式投产; 5月初，另一套225万吨/年的PX装置也投产，总产能为450万吨/年，占中国总产能的24.3％。大连恒力已成为国内领先的企业和世界上最大的PX制造商。在新设备投入生产之前，中国PX对外国的依赖度达到50％以上，市场话语权较弱，产业链的利润主要集中在PX产品上。大连恒力设备投产后，亚洲PX市场供应直接转为过剩，价格暴跌。王春明分析说，下半年仍然是PX产能集中释放的时期。中化宏润60万吨/年，海南炼化100万吨/年PX装置预计PX市场将难以复苏，大部分时间可能接近盈亏平衡线。业内人士认为PX市场难以取得良好表现。下半年，整个产业链的利润将继续关注PTA产品。低需求形成拖累中宇信息分析师安光表示聚酯为主要下游，上半年产能释放达到130万吨，高于PTA的100万吨新产能。最近，同昆和新丰明的聚酯总产能为118万吨/年，这将增加原材料需求在一定程度上削弱了新PTA产能释放的负面影响。王春明认为，短期内，涤纶厂库存仍然低，开工率高大约90％;聚酯成品库存低，产品生产理论上略有盈利，对PTA的刚性需求稳定。然而，终端纺织品市场并不繁荣，或者下半年PTA市场的形成受到拖累。据了解，坯布库存已维持约42天。中美贸易摩擦的不确定性以及淡季传统需求的双重卖空导致了对纺织品市场的谨慎态度。聚酯库存已转移到码头工厂，但很难顺利将其转换为终端订单。目前，PTA-聚酯领域的热点猜测已经忽略了终端纺织品市场的平稳性。王春明表示，下游终端将在“金九银十”中占据一席之地，推动PTA市场的发展。然而，在第四季度，它进入了需求的淡季，PTA市场将会回调。从宏观环境看，中美贸易战对中国纺织业的出口产生了影响。 1至5月，中国纺织品服装出口995.89亿美元，同比下降2.23％。虽然目前中美贸易摩擦已经出现缓和迹象，但美国尚未出现大规模的新纺织品和服装订单。特朗普在白宫举行的内阁会议声称可能会对中国商品征收更多关税，对PTA市场的负面影响也不容忽视。