大修风暴可以让聚烯烃趁机反弹吗？

根据目前的维修计划，8月份的PE维修容量为175万吨，接近总容量的1/10，维护相对较强。其中，独山子石化10万吨级全密度装置自6月29日起进行了2个月的大修。10万吨旧HDPE装置将于7月17日进行2个月的大修。其余的90万吨独山子PE装备石化公司将在月底进行2个月的大修;神华榆林30万吨LDPE装置将于7月20日进行大修。预计8月份PE修复损失将高达10.6万吨，是7月份的两倍。同样，PP也将进入维护旺季。预计8月份的产能将超过300万吨，其中包括长期停车造成的100万吨产能。此外，延安Nenghua和申花新疆延迟停车时间，实际上是在8月初。新增的维护能力只有一半。其中，独山子石化的旧设备的第一线和第二线于7月中旬开始大修。新装置的第一和第二条生产线于7月22日停产维修，预计将持续60天;湛江东兴14万吨7月初，它将关闭2个月等，考虑到其他设备意外检修的可能性，预计维修损失将会扩大。此外，检查不仅减少了整体供应，而且还保持了PP标准产品的供应紧张。在过去的两个月里，PP拉丝的生产比率徘徊在30％左右，一度跌至27％的低位。这也是本月PP强于PE的原因之一。进入8月份后，延安能华和神华新疆的两套生产标准装置也将进行大修，产能为75万吨。拉丝供应紧张在短期内难以缓解，并将继续形成PP期货价格。支持。可疑产能发布，短期影响有限国内聚烯烃继续扩大，2019年PP供应增长率将超过9％，PE将超过7％。

上半年，只有九台能源和恒利石化投产。其中，内蒙古九台能源30万吨PE设备和35万吨PP设备于5月投产;恒利石化的5月份PP设备为45万吨。成功投入生产。 8月主要集中在东莞巨正源60万吨PP装置，中安35万吨PE和35万吨PP装置。根据最新消息，由于PDH设备，东莞巨正源的60万吨项目仍然缺失。它将扭转汽车的生产，目前停车等待，驾驶时间待定，中安联合已经在6月底测试了汽车，并且还有8月的生产预期。我们认为即使这两台设备能按计划投产，考虑到产能释放的时间，8月份对整体供应的影响也是有限的。中期库存水平，预计未来将放缓自6月中旬以来，聚烯烃库存大幅下降。截至7月初，国内PE和PP股票已经下跌超过15％，这是6月底市场上涨的主要原因之一。然而，随着价格下跌，下游采购的热情下降，图书馆的速度逐渐放缓。其中，7月26日国内PE股票上涨2.12％，上游生产商PE股票连续3周上涨6.05％。累了的库，和PP的情况稍好一些。连续两周累积后，数据库于7月底重新进入。 7月26日，国内PP库存较7月19日下降2.18％，石化公司PP库存为7月。 19日，它下跌了1.24％。尽管下游终端保持低库存操作，但除了购买之外，总体接收货物的意愿相对较低。然而，随着8月份维修季节的到来，石化库存预计将继续下降，第三季度的库存压力相对较小。对棚膜的需求逐渐开始，对PP的需求保持稳定。在PE需求方面，7月份农业薄膜开始小幅增长。目前，华北部分大中型企业的开工率在30％至60％之间，主要集中在山东，天津，北京等地。其他地区的产量仍然很少。

根据下游研究情况，目前山东农膜企业运作情况一般，总体开工率约为30％。然而，对温室薄膜的需求逐渐改善，大中型工厂的开工率在4％至60％之间。进入8月份后，随着温室季节的临近，对库存的需求持续增加，预计对PE的需求将进一步改善。在PP需求方面，整体变化较小，家电产量稳步增长。数据显示，1  -  6月份空调产量同比增长10.2％，冰箱产量同比增长4.5％，洗衣机产量增长9.2％。但应该指出的是，5月份征收的关税将继续影响中国家电业对美国的出口。考虑到近年来出口到美国的空调和冰箱约占出口总量的20％，并征收25％的关税。对家电出口的影响相对较大。随着家电塑料比例逐年上升，上一轮关税的后续影响将逐步出现在第三季度。结论和操作进入8月份后，设备维护逐渐增加，这不仅减少了整体供应，而且使PP标准的供应继续紧张。与此同时，考虑到新设备投入生产，存在很大的不确定性，新的产能被投入到八个方面。本月供应的影响是有限的，而在下游，随着温室薄膜季节临近，棚薄膜库存的需求增加，对PE的需求将进一步增加。此外，第三季度家电产量的稳定增长和汽车产量的预期复苏也将使PP受益。需求方面，我们认为聚烯烃价格在后期可能会强劲而波动。就跨物种套利而言，考虑到高甲醇库存难以在短期内有效解决，PP-3MA价差仍有望在MTO新装置之前扩大。风险因素：中美贸易争端和油价等