全球降息，LPR下降对塑料行业的影响

11月20日，贷款市场定价利率（LPR）改革迎来了第四次报价。最新的1年LPR已按计划下调，从5个基点降低至4.15％。五年期及以上的LPR报价略微超出市场预期，也降低了5个基点至4.8％，这是LPR改革后的首次降价。 5年期LPR是抵押贷款的定价基准，降息幅度略高于预期。一是保持一年期和五年期利差的稳定，促进LPR机制的快速成熟；二是在融资适度稳定之后，稳定对房地产销售和土地市场的经济预期。中央银行提高了实际贷款利率。央行发布的数据显示，第三季度金融机构人民币贷款加权平均利率下降4个基点至5.62％，一般贷款加权平均利率上升2个基点至5.96％。仅票据融资利率从第二季度的3.64大幅下降。下降到3.33％，并且实体经济的融资成本受到限制。在第三季度GDP增长率达到政府允许的底线的6.0％之后，自10月份以来经济进一步下行的压力导致政府对稳定增长的需求进一步上升。 LPR的降低进一步降低了实体经济的融资成本，进一步促进了贷款利率的市场化；并进一步提升信誉。

国家发改委基础设施项目的批复速度和当地特殊债务的提前交纳反映了政府的政策意图，即进一步提高其增长速度。从需求方面看，固定资产投资增速放缓。只有在基础设施准备就绪时，降息才会更多地集中在基础设施投资的资金需求上，并为另外五年的“成立短板”提供资金支持。 LPR的下降可能导致房地产繁荣。全球降息是由于全球经济放缓，全球经济放缓，中国，美国，欧洲，美国，美国和日本之间的贸易战加剧了经济下行压力。全球中央银行已释放水以减少实体经济的融资成本，以提振经济。自2019年7月以来，美国已三次降息。此外，美联储从10月15日开始每月购买600亿美元的短期政府债券，并至少维持到2020年第二季度。欧洲央行9月份宣布将存款便利率下调10个基点至-0.5％，并宣布实施两级评级利率。该制度和新一轮的量化宽松；日本于10月31日修订了前瞻性指导，指出如果进一步降低实现通胀目标的势头，利率水平将保持在当前水平甚至更低，这为“重新打开水闸”打开了大门。在将来。 。在降息方面，对欧洲经济的下行压力仍在继续，尤其是在德国，德国的制造业PMI继续维持在50的临界线。英国退欧的不确定性对经济产生了一定影响； 10月份，美国制造业产值下降了0.6％，为半年来最大降幅。美国10月份工业产值下降0.8％，低于预期的0.4％，表明美国整体经济表现不佳。最新数据显示，房地产市场活跃。美国房屋建设在10月份反弹，10月份的建筑许可总数跃升至12年来的新高，这表明房屋市场表现强劲，抵押贷款利率下降。房地产市场是利率最敏感的领域。近几个月来，随着美联储的放松政策，房地产市场变得活跃起来。欧元区的负利率未能有效地促进经济增长。相反，他们继续刺激市场的进一步金融化。金融化的深化导致市场投机活动的明显增加，导致更多的资本流出现实世界，从而由于实体经济而进一步削弱了实体经济。

国际价格的缺乏将受到国际商品价格上涨的限制。美联储进一步降息关键中国仍然以自我为中心。全球经济与整个世界都息息相关。由于美元在国际储备和国际支付中占主导地位，因此美元的供应对全球通货膨胀具有重大影响。美元指数与商品价格具有显着的负相关性。美联储是否进入量化宽松周期还有待观察。美联储会议的最新纪要显示，没有必要进一步降息。根据会议记录，大多数成员认为利率在10月之后已经进行了很好的调整。一些成员认为，美联储应该强调，如果没有“显着放缓”的迹象，就不太可能再次降息。所有成员否决了负利率。此外，由于能源价格问题，成员国在2019年削减了其核心PCE通货膨胀率，并在2020年降低了PCE总体通货膨胀预期。在美元没有急剧下跌的情况下，很难从以美元计价的商品中受益。同时，面对贸易战，人口老龄化和经济的其他内在因素，货币政策的作用越来越弱，一些国家陷入了“流动性陷阱”。货币政策很难。该药物对疾病的影响已经消除，对商品的需求也受到限制。

因此，市场反应相对平淡。从中国的LPR改革和降级的角度来看，尽管美联储降息进一步打开了中国的货币政策空间并缓解了人民币贬值的压力，但中国人民银行仍然奉行“我是主要”策略。从六个稳定的角度来看，我们将稳定我们的财务并稳定我们的期望。降息对商品价格的影响以及负利率对塑料产品的影响导致西方发达国家的资产溢价过高，从而带来了巨大的金融风险。由于存在风险对冲，黄金等贵金属的价格可能会上涨，而黄金和白银等贵金属也属于国际市场。因此，商品导致能源，食品，有色金属，黑色金属，矿产资源和化工等大宗商品的价格疲软，黄金和白银等价格明显不同。对于国内大宗商品市场，由于减息证实经济下行压力进一步增加，并且总体有效需求可能下降超过50％，在冲击加剧后，工业产品对减息的反应可能会继续下降。预期。影响塑料制品中PE，PP等价格的因素仍基于基本面。至少在时间上，很难节省整体商品价格。从资产负债率的角度来看，降息对塑料行业的影响中国塑料制品业的资产负债率自2016年12月起持续上升，9月份约为51％，化学制品行业约为55％。这两个行业的资产负债率在40-60％的适当范围内，而化工产品制造业则略高一些。国有资产监督管理委员会（SASAC）以资产负债率为基本控制指标，对国有资产负债的调整来控制不同行业类型的国有企业，并实行动态调整。按照以前的标准，2018年国有工业企业资产负债率预警线为65％，重点监管线为70％。明确提出了长期目标，使高额国企的资产负债率尽快恢复到合理水平。国有企业的平均资产负债率将从2020年底到2017年底降低约2个百分点。从资产负债率的角度来看，化工原料和塑料制品的杠杆作用是相对较低，并且有望获得融资并降低融资成本。 9月份，塑料制品企业累计利润同比增长12.9％，化工制造业累计利润同比下降13％。与二者相比，化工产品行业的资产负债率较高，利润同比下降，塑料制品企业的资产负债率较低。仍然很好，塑料制品作为原材料的终端，具有一定的经济韧性。