巴斯夫的盈利预警标志着第二季度化学品市场的主要放缓

巴斯夫的盈利预警标志着今年下半年全球石化行业大幅放缓。 7月9日，德国化学专家警告称，第二季度息税前利润（EBIT）将暴跌47％，因为工业生产明显弱于预期。这种暴跌将对生产发展和利润率产生负面影响。该公司特别强调，2019年上半年全球汽车行业下降了6％，其全球最大市场中国下降了13％。分析师估计，巴斯夫的汽车销售额占总销售额的20％左右。农业化学工业，特别是在美国，也经历了下降。巴斯夫最新的低端预测从2018年下降了30％。由于全球经济增长和工业生产放缓，面对贸易战，巴斯夫预计全年息税前利润率将下降多达30％，不包括特殊项目，而不是此前预期的增长1-10％。异氰酸酯价格明显走低，预定的裂解装置成交量也将影响第二季度业绩。此次降息是基于2018年特殊项目之前的盈利预警和息税前利润下降。在经济衰退真正开始出现之前，削减已达到顶峰。新的预测表明，巴斯夫的业绩可能会回到2008年金融危机以来的最低水平。

巴斯夫的警告显示，需求衰退将持续到下半年。由于消费者对购买汽车和电子产品等大宗商品犹豫不决，美中贸易战在全球范围内抑制了市场情绪，导致需求下降。 7月初公布的最新采购经理人指数（PMI）显示，中国市场正在萎缩，而最弱的欧洲地区连续五个月下跌，跌至47.6点。制造业采购经理人指数是制造业活动的关键领先指标。仁任何高于50的读数都表明经济扩张，低于50则表明经济收缩。只有美国仍在扩张，但它正在缓慢地将其扩张速度放缓至低于51.7的低位。预计收入下降化学工业高管希望解决贸易战。虽然双方承诺在7月初继续谈判，但谈判似乎是在可预见的未来。在2019年第一季度化学品销售和利润率下降之后，巴斯夫等许多公司表示，根据全年的预测，情况将在下半年恢复。因此，预计全球其他化学公司将追随巴斯夫放弃希望。正如采购经理人指数所示，由于整个经济体对贸易战的直接和间接影响都会受到影响，因此任何地区都不会受到经济衰退的影响。库存增加在供应方面，产能的增加导致某些价值链供过于求，特别是在美国，聚乙烯（PE）等新产品的基础是2019年。随着八个新的裂解和扩建的投产， 2017年至2019年间，美国乙烯产量将每年增加1,080万吨（年增长率为38％）。 

PE产能同期将增加650万吨或41％。利润率一直在下降。截至第二季度末，主要石化产品和塑料的可变利润率今年迄今为止大幅下滑。前六个月原材料成本同比下降，但随着终端市场萎缩，公司将无法维持定价能力。中国信贷的影响自2018年初信贷紧缩开始以来，关键化学品市场一直在下滑。随着贸易战愈演愈烈，中国的化学品减速从去年年中开始加速，中国的化学品需求放缓，原材料成本价差扩大，贸易流量转移。长期以来，化学工业显然变得更加严格。经济衰退，投资者不应对巴斯夫的表现感到惊讶。该公司过分依赖中国的需求。由于债务过多，这些要求在2009  -  2017年被人为夸大。中国的未来需求也极易受到人口增长压力的影响，独生子女政策导致人口老龄化，这将拖累经济增长。巴斯夫新的盈利预警证实了自秋季以来可见的经济衰退。各公司一直依靠央行的进一步刺激措施来推动经济增长。几乎不可避免的经济衰退该行业现在需要为几乎不可避免的经济衰退做好准备。我们仍然不知道这会持续多久。但人们不得不担心，当公司债务达到历史新高时，收入下降可能会使事情变得更糟。化学品管理人员需要解决与贸易战，石油价格波动和可持续发展议程进展相关的主要不确定因素。 10月底欧洲无条件脱欧的风险太高，不足以让人感到茫然。伯恩斯坦研究公司的分析师指出，巴斯夫的新指标显示，从今年上半年第一季度-36％和-47％下半年的下降幅度减少到-28％或更低。因此，巴斯夫仍然预计其上半年的业绩将有所改善。严重的去库存化，特别是在较长的价值链中，也可能在第三季度继续。因此，TDI和MDI仍然疲弱，汽车行业对润滑油和催化剂的需求可能仍然令人失望，作物保护和混合配方可能严重阻碍北美（约占销售额的40％）。 “