流行情况和海外装置爆炸影响下苯乙烯产业链的恢复分析

目前，原油价格已经超出了大多数市场参与者的预期。在短期内，油价可能会成为影响苯乙烯价格的重要变量。此前，一些华尔街人士预计，欧佩克将提振油价。但是，周五，欧佩克和俄罗斯未能就进一步减产达成协议。在公共卫生事件爆发的情况下，国际油价急剧下跌，拖累了国内原油及相关化学产品，苯乙烯也无法幸免。苯乙烯产业链的修复已逐渐开始。

在3月6日的限产会议上，俄罗斯和沙特阿拉伯未能就减产达成协议，国际原油价格下跌了约10％。引发价格战后，沙特阿拉伯准备与非欧佩克合作伙伴达成减产协议以增加失去的市场份额后，大幅提高原油产量。沙特阿美公司董事长阿敏·纳赛尔周二表示，沙特阿美向国内外客户提供的每日原油供应将在四月份增加至1,230万桶。星期三，沙特能源部通知沙特阿美将其生产能力从每天1200万桶增加到每天1300万桶。波斯湾产油国阿联酋在宣布增加产量后不久紧随其后。阿布扎比国有石油公司周三宣布，它将在4月份将其每日原油产量增加到400万桶，比3月份增加100万桶。据悉，阿联酋将尽快将原油日产量提高到500万桶。沿沙特阿拉伯与科威特交界的中立区的原油日产量为每天500,000桶，伊拉克的日产量计划接近500万桶。

如果波斯湾国家取消减产协议并以最大产能生产，那么全球平均每日石油供应将立即增加超过300万桶，占全球平均每日产量的3％以上。需求急剧下降，供应突然增加，四月份石油市场除非欧佩克与俄罗斯达成联合减产协议，否则市场将发生不可预测的变化。作为重要的上游原材料，原油市场的巨大冲击也带动了苯乙烯价格的急剧下跌。由于原油价格已经超出了大多数市场参与者的预期，因此油价在短期内可能成为影响苯乙烯价格的重要变量。自新的冠状肺炎流行以来已经过去了将近两个月。在此阶段，各行业的恢复工作已成为影响近期市场的主要因素。在苯乙烯产业链的早期阶段，流行病的影响在下游产业中最为明显。流行病直接对供应方的影响不大，更多的是因为下游下游压力下降以停止生产。

目前，在苯乙烯的主要下游产业中，EPS产业恢复最好。到3月初，EPS行业的开工率已恢复到37.22％。随着华东和华南地区大多数下游工作的恢复，以及EPS进销存的进一步加深，3月至4月期间EPS行业仍有可能进一步向上建设。另外，截至3月6日，PS行业的开工率为51.74％，ABS行业的开工率恢复为69％。至于疫情的影响，假期后PS的开工率下降了约20％，部分原因是季节性因素导致的开工率下降。假期后ABS行业开工率下降幅度超过40％。受疫情改善的影响，苯乙烯单元的每周开工率逐渐提高。截至3月9日，每周开工率为64.58％，比前一周提高了3.38个百分点。恒力和浙江石化的供应正常。此外，山东玉皇的苯乙烯年产能为450,000吨的苯乙烯装置和宁波科苑的年产能为20万吨的苯乙烯装置计划于下周末开工。韩国乐天化学工厂爆炸对苯乙烯产业链的影响3月4日凌晨，韩国乐天化学Dasan工程公司工厂爆炸了。爆炸的中心是该工厂的石油裂解装置。爆炸影响范围很广。受此影响，该厂的多条生产线关闭，重启时间未知，包括58万吨苯乙烯产能和24万吨纯苯产能。 

2019年5月，由于韩华道达尔（Hanwha Total）事故导致停工时间长短，强烈推动了家用苯乙烯市场的反弹。那么，这次乐天爆炸会起到类似的促进作用吗？首先，了解韩国的苯乙烯产能分布。根据数据，韩国当地的苯乙烯总产能为302.5万吨，包括SKGC，YNCC，LG Chemicals，HTC和Lotte Chemicals 5家生产公司和8条生产线。乐天化学拥有58万吨/年的苯乙烯装置，占当地总产能的19％。仅就设备数量而言，乐天化学苯乙烯对韩国本地供求的影响不容忽视。对于中国而言，在2018年之前，韩国从中国的进口量高达1/3或更多，但是自2018年反倾销以来，韩国从中国的进口量已大幅减少。根据2019年进口统计，在第二季度反倾销和道达尔长期停工的情况下，全年对中国的进口总量为15.15万吨，占进口总额的5％。由于进口比例有限，当前市场对这种失败的反应更加理性，当然，这也与中国苯乙烯供求格局的变化以及当前的总体环境密切相关。自2019年第四季度以来，由于利润和需求不佳，日本和韩国的一些工厂降低了开工率。同时，韩国新皇冠疫情的近期形势严峻，下游需求可能会进一步受到抑制。即使后来的乐天停产期比预期的要长，剩余的设备负荷调整和需求跟进也相对有限，很难显着改善市场震动效果。总的来说，韩国是东北亚的主要贸易流通者，不能否认它在调节整个亚洲的货物流通中发挥着重要作用。在中国国内苯乙烯供应大幅增加，下游复苏相对缓慢，韩国自身供需疲软的情况下，对中国苯乙烯市场的影响相对有限。后期苯乙烯价格趋势展望原油价格的波动无疑将是短期苯乙烯市场中最重要的因素。当前，油价对苯乙烯价格的影响主要体现在三个方面：（1）成本支撑水平：原油价格与苯乙烯的上游两个纯苯和乙烯有高度的相关性。

在当前苯乙烯高库存和供应过剩的背景下，成本方面的支撑位对价格有较高的指导作用。 3月9日，原油价格大幅下跌，导致华东地区纯苯价格下跌了近10％，成本的焦点显而易见。往下走（2）对未来宏观经济的预期：原油价格的下跌在一定程度上与新的冠状肺炎事件最近在海外的蔓延形成了协同效应，使投资者对未来的全球宏观经济增长率抱有更加悲观的期望。直接的结果是大宗商品全线下跌。 （3）市场上悲观情绪的爆发：伴随着期望的是投资者的极端情绪。根据行为金融理论，投资者经常对信息反应过度，并放大信息对资产价格的影响。如果沙特阿拉伯修改后的定价策略和产量的增加确实是价格战的开始，那么我们就不能排除原油市场随后出现波动的可能性。此外，波动性更加严重，短期内油价可能难以波动。 。特别是，苯乙烯处于需求底部恢复的初期，无论市场多头或空头，都很难获得强大的基础支撑。因此，建议谨慎的投资者避免参与短期市场。但是，油价占主导地位的趋势最终将在中长期内取代行业基本面。据分析，3月底左右，下游苯乙烯公司可能会开始进一步维修。在此之前，如果到达港口的价格可以继续维持在较低水平，从而使华东港口的库存进入良好的去库存渠道，并且原油价格不会进一步下跌，那么可以预期会有小而温和的复苏。相反，如果终端大型企业在后期增加了负担，而仍然不能驱动EPS，PS和ABS行业继续回升，则可能不能排除某些下游需求已经消失而不是消失。只是耽搁了。在悲观的假设下，苯乙烯的价格可能在中长期内保持较低水平，即使原油推动成本上涨，也很难将苯乙烯带离大幅反弹。